Trgi terminov in krajev naraščajo v tandemu, premium struktura pa zagotavlja podporo ceni. Pozitivni signali so bili objavljeni iz trgovinskih pogajanj ZDA in Kitajske, vendar morajo globalni trgi še vedno biti previdni. Od srede bo vpisano ključno 72-urno okno. Danes se je vzdušje na domačem trgu blagovnih terminov nekoliko izboljšalo. Glavna pogodba o Copper Futures (2509) v Šanghaju se je odprla z močjo, trg pa se je še naprej premikal v razmeroma močnem trendu. Od 10:45 je bila zadnja cena 79.150 juanov/tona, kar je 0,22%. Na spornem trgu je bilo trgovanje zjutraj še naprej previdno, čeprav je trenutno v tradicionalni izven sezone, ponudba in povpraševanje pa sta šibka, tržna kroženje blaga se je zaostril, premijska struktura pa še naprej podpira pripravljenost trgovcev, da zadržijo ceno; Vendar se sektor na nižji stopnji, razen nujnih potreb, večinoma drži odnos čakanja in gledal, in skupno transakcijsko navdušenje je povprečno. Data from the Yangtze River Nonferrous Metals Network shows that the spot price of 1# copper in the Yangtze River is 79,390 - 79,430 yuan/ton, with an average price of 79,410 yuan/ton, up 290 yuan/ton compared to yesterday, and the spot premium has increased by 20 yuan, reaching 250 yuan/ton.
1. Makro nevihtni center: Politika Feda in pogajanja Kitajska in ZDA postanejo temeljne spremenljivke, ki jih globalni trg stoji na križišču "kritičnega 72-urnega okna", temeljno protislovje gibanja cen bakra pa se je preusmerilo iz industrijske ponudbe in povpraševanja v makro pričakovanja. Odločitev o obrestni meri Fed: "Napor v zadnjem diskanju" za znižanje obrestnih mer. Trg na splošno pričakuje, da bo Fed na seji v sredo (30. julija) ohranil razpon obrestnih mer v višini 4,25% -4,5%, vendar je poudarek na notranjem nesoglasju odločitve-ena stran (zastopana s strani Powell) zavzema zagovornike, "da bi se hitro znižali, da bi ocenili trdi odbor, ki je na inflacijo". Če Fed sprosti signal "Letos brez znižanja stopnje", se lahko ameriški indeks dolarja prebije skozi 100 znamk, kar neposredno zavira ceno bakra, označene v ameriških dolarjih; Če nepričakovano sprosti signal Dovish, lahko cena bakra doživi kratkoročni odboj. Trgovinska pogajanja na Kitajsko in ZDA: "omejeno pozitivno" podaljšanje obdobja premirja po pogovorih v Stockholmu med Kitajsko in ZDA sta se obe strani strinjali, da bosta podaljšala 90-dnevni sporazum o tarifnem premirju, dosežen maja 2020, vendar specifični čas in trajanje nista bila jasna. Čeprav se je ta napredek izognil takojšnjemu poslabšanju situacije, analiza na splošno verjame, da bodo pogajanja še vedno "zapletena in dolgotrajna". Zlasti ZDA so pred kratkim dosegle trgovinske sporazume z EU (600 milijard ameriških dolarjev) in Japonsko (550 milijard ameriških dolarjev), zunanja tveganja pa so se zmanjšala, kar lahko oslabi "izgovor", da Fed zavrne izvajanje ohlapnih politik, ki posredno zagotavljajo podporo ceni bakra. Ameriški gospodarski podatki: "ICE in požarni signali" BDP in zaposlitev Zvezne rezerve Atlanta napovedujejo, da bo stopnja rasti BDP v drugem četrtletju 2,9% (predvsem zaradi upada uvoza), vendar se lahko število novih delovnih mest v juliju upočasni na 115.000 (prejšnja vrednost 147.000). Če so ekonomski podatki "pod pričakovanji", lahko okrepijo pričakovanje izreza; Če "zgoraj pričakovanja", bo negativna korelacija med ameriškim dolarjem in ceno bakra nadalje poudarjena.
2. Osnove ponudbe in povpraševanja: Tesna ponudba in nizka zaloga zagotavljata "varnostno stopnjo", čeprav so makro negotovosti visoke, osnove bakra še vedno zagotavljajo močno podporo ceni. Stran za oskrbo: Motnje v Čilu in tesni vzorec oskrbe se nadaljujejo. Čile bakreni rudniki: Približno 70% izvoza bakra v ZDA prihaja iz Čila. Če Čile pridobi oprostitev ameriških tarif, se lahko cena cen Comex in LME znatno zoži, toda zaradi ameriških bakrenih tarif, ki so še vedno na mestu, bo cena bakra Comex še vedno višja od trgov, ki niso v ZDA, in baker, ki je v ZDA pritekel v ZDA. Domača tesna dobava: Domača pristojbina za obdelavo bakrenih koncentratov (TC) ostaja na nizki ravni (približno 80 ameriških dolarjev/suha tona), rudarske družbe pa imajo močno pripravljenost držati ceno. Podatki 28. julija kažejo, da je popis domačega bakra 125.000 ton, kar je 0,32 milijona ton v primerjavi s 24., vendar povečanje izhaja predvsem iz uvoženih prihodkov bakra, z omejenimi domačimi prihodi, skupaj s šibko porabo, je povečanje zalog omejeno. Stran povpraševanja: Šibka sezonskost in pričakovanja ob dopolnitvi zalog tvorijo "šibko ravnovesje" v tradicionalni izven sezone: julij-avgust je tradicionalna izven sezone za porabo bakra. Naročila iz industrije na nižji stopnji, kot so kabli in domači aparati, so oslabila, trgovanje s tržnimi trgi pa je bilo previdno, pri čemer so glavna oblika nujne nujne dejavnosti nakupov. Pričakovanja o dopolnitvi zalog: Nekatera podjetja so zaskrbljena zaradi zvišanja cen bakra in so se začela vnaprej pripraviti. Skupaj z dejstvom, da so domače zaloge na zgodovinskih nivojih, inventar bakrene skladišča v šangajskih terminskih borzi je 18.083 ton, inventar bakrenega skladišča na območju vezanega pa je 3,313 ton. Prodajalci imajo močno zaupanje v ohranjanje cene, spot premium struktura (premija Yangtze reke je 230-270 juana/tona) podpira ceno.
Iii. Tržne občutke in kapitalske razmere: krepitev ameriškega dolarja zavira, vendar se tveganje opomore. Indeks ameriškega dolarja: Kratkoročni močan pritisk na cene bakra je posledica močnega napada ameriškega dolarskega indeksa (DXY), ki se je med 98.30 prebil v 50-dnevnem drsnem povprečju in dosegel 99,14 (najvišja točka od 23. junija) med sejo. Glavni razlog je popravljanje pričakovanj trga glede znižanja obrestnih mer Feda. Krepitev ameriškega dolarja je neposredno povišala stroške zadrževanja bakra v ameriških dolarjih, kar je zatiralo prostor za naraščanje cen bakra. Občutek tveganja: MDS je povečal pričakovanja o rasti Kitajske in povečal trg. IMF je istega dne povečal tudi Kitajsko pričakovanje gospodarske rasti leta 2025 s 4% na 4,8%, skupaj z domačim krepitvijo politik rasti (na primer "trgovina"), tržno tveganje, ki so se nekoliko izterjali, nekateri skladi pa so se preusmerili iz varnih sredstev na blago, kar je zagotavljalo indirektno podporo za cene bakra. Iv. Prihodnji obeti: poravnajte se v 72 urah, kratkoročno razmeroma močno, vendar z omejenim prostorom. Ključ do kratkoročnega (naslednjih 72 ur) trenda cen bakra se je 1. avgusta v obeh dogodkih: • Če se 1. avgusta uvedejo izvzetje ameriške bakrene tarife za Čile: Cene bakra Comex lahko rahlo padejo zaradi izboljšanja pričakovanj o ponudbi, vendar ima trg, ki ni v ZDA (na primer LME, SHFE), težko zaradi tesne situacije z runo;
• Če Fed sprosti signal "Letos ni znižanja obrestnih mer": indeks ameriškega dolarja se lahko prelomi skozi 100, cene bakra pa so lahko kratkoročno pod pritiskom, vendar je s podporo nizkih domačih zalog in tesne oskrbe z rudo popravni prostor omejen (pričakuje se, da je stopnja podpore glavne pogodbe na Shanghai Futures);
• Če obstajajo nepričakovane pozitivne novice iz trgovinskih pogajanj Kitajsko-ZDA: tržno tveganje se bodo povečale in cene bakra se lahko prebolijo skozi 80.000 prag juana/tona, vendar je treba biti pozoren na tveganje, da bo "nakup pričakovanj, prodaje dejstev" za povrnitev navzgor. Srednja rasti oskrbe z bakrenimi rudniki se srednjeročno upočasni, po ICSG naj bi letna stopnja rasti znašala 3,2%, povpraševanje po bakra na novem energetskem področju (fotovoltaična, električna vozila) pa še naprej raste, pri čemer se pričakuje, da bo prispeval za 15%, ki se bo povečal, vendar se bo treba povečati, da se bo povečeval, da se bo z obrestnim metom Fed pozorni. Če povzamemo, je trenutna cena bakra v obdobju igre "zatiranje makro" in "temeljna podpora", ključni dogodki v 72 urah bodo določili kratkoročno smer. Čeprav krepitev ameriškega dolarja in šibko povpraševanje predstavljata pritisk, je jedro protislovja tesne oskrbe z rudo in nizkega inventarja še vedno zagotavlja "varnostno blazino" za ceno. Vlagatelji se morajo osredotočiti na izvajanje tarife 1. avgusta in odločitve Feda ter kratkoročno obravnavati nihanje z doseg (78.500-80.500 juanov/ton), srednjeročno pa lahko postavijo položaje v podjetjih Ore in obdelajo vodilna podjetja po nizki ceni. Opozorila o tveganju: Znižanje obrestnih mer Feda ni tako, kot je bilo pričakovano, dobava bakra iz Čila presega pričakovanja, svetovno gospodarsko okrevanje pa se upočasni.
